数字人民币专题报道：CBDC将成为全球跨境支付的主流趋势之一

一、CBDC在跨境支付中的意义：利用区块链技术降本增效

1.1. 市场需求：跨境支付规模持续增长，传统跨境支付方式

痛点不容忽视。 全球跨境支付规模持续增长，中国与国际货币和资金的交易量不断扩大。 2020年，我国人民币跨境支付系统共处理交易220.49亿笔，金额45.27万亿元，同比分别增长17.02%和33.44%。 日均处理交易885507笔，金额1818.15亿元。

传统的跨境支付方式成本高、效率低。 传统的跨境支付包括银行电汇、汇款公司和信用卡组织。 传统跨境支付存在高手续费、高中转账费（涉及多家中介）、转账周期长、潜在退单和欺诈等痛点。

1.2. 技术特点：CBDC具备跨境使用的技术条件

在改善跨境支付存在的问题方面，我们认为CBDC具备跨境使用的技术条件。 中国人民银行积极参与与金融稳定委员会（FSB）、国际清算银行（BIS）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB）等国际组织的多边交流。 金融机构与世界顶尖大学交流探讨法定数字货币的前沿问题。 中国人民银行数字货币研究所与香港金融管理局签署合作备忘录，加入国际清算银行创新中心（BISIH）牵头的多币种法定数字货币桥梁（mCBDC Bridge）项目，与香港特别行政区、新加坡、央行等BIS创新分中心，共同探索法定数字货币相关实践。

1.3. 国际合作：国际清算银行金融稳定委员会宣布将于2022年12月前探索全球稳定币在跨境支付中的应用

BIS 创新中心目前正与 10 家中央银行合作开展不同的项目，以研究 CBDC 的不同用途（零售和批发）、流程和技术。 根据国际清算银行2021年9月的公告，在国际清算银行创新中心、香港金融管理局、泰国银行、泰国数字货币研究所合作的mCBDC-Bridge试点项目中中国人民银行、阿联酋中央银行、多家中央银行数字货币（mCBDC）可以通过通用原型平台秒级完成跨境支付结算操作，还可以降低运营成本约 50%。

2. 全球CBDC跨境支付项目

2.1. 香港、泰国：Inthanon-LionRock项目

香港金融管理局于2017年对央行数字货币进行研究，与香港银行同业结算有限公司、香港三大发钞银行、企业区块链技术公司R3 Alliance共同开发概念认证PoC，以共同评估发行CBDC的技术可行性，研究与债务工具中央结算系统（CMU系统）的对接。

2019年5月，香港金融管理局与泰国中央银行签署金融科技合作谅解备忘录。 同时启动了中国香港和泰国之间的Inthanon-LionRock项目。 该项目专注于开发区块链跨境走廊网络，以连接香港（LionRock）和泰国（Inthanon）各自的 CBDC 区域。 非零售）跨境外汇交易同步结算流程。 2019年第三季度，香港金融管理局与泰国中央银行、8家泰国商业银行和2家香港商业银行共同制定了跨境资金转移概念认证。

2019年12月，Inthanon-LionRock项目概念验证顺利完成，证实了央行数字货币模型在实际解决跨境资金转移主要痛点方面的技术可行性。 通过Inthanon-LionRock项目，香港和泰国中央银行可以支持实时跨境资金划转，减少结算过程中涉及的中介机构和单位，提高效率，降低成本，降低结算风险，提高透明度资金转移，并满足合规要求。 此外，虽然试点阶段只有10家商业银行进行测试在日本比特币支付怎么用，但Inthanon-LionRock项目的模式具有可扩展性，可以推广到其他地区和市场。

根据香港金融管理局的规划，Inthanon-LionRock项目下一阶段将重点关注以下几个方面：探索合适的走廊网络管理、运营和监管机构； 进一步开展系统性能、安全性和弹性等技术方面的研究，为实际试点交易做准备； 处理可能遇到的法律问题，例如发行CBDC的权限及其法律考量、资金结算的确定性等； 香港金融管理局会继续与世界各地的银行和其他机构进行研究，扩大计划规模，并与其他平台对接。

2.2. 新加坡：乌敏项目

Ubin 项目旨在探索使用区块链和分布式账本技术 (DLT) 进行支付和证券清算、结算。 该项目旨在帮助新加坡央行和业界更好地了解通过实际实验可能带来的技术和潜在利益，因此Ubin的最终目标是开发一种更易用、更高效的替代央行发行的数字货币基于令牌的系统。 Ubin 项目是一个多年、多阶段的项目，每个阶段都旨在解决金融业和区块链生态系统面临的紧迫挑战。 该项目现已进入第五阶段。

新加坡金融管理局的开放性：新加坡金融管理局与摩根大通和淡马锡合作开发的支付网络原型将继续作为测试网络，以促进与其他中央银行和金融业合作开发下一代交叉- 边境支付基础设施。 为了进一步刺激行业发展，Ubin项目原型网络的功能和连接接口的技术规范已经公开，新加坡政府也鼓励Ubin项目的参与者研究如何利用这些知识开发有意义的应用程序使金融机构的客户受益。 新加坡金融管理局在探索分布式账本技术方面走在世界前列，尤其是在落地和测试方面，其开源、包容、协作的态度强化了新加坡资源管理局的生态优势。

新加坡Ubin项目的意义在于探索了新加坡元数字化的可能性，并开展了多项基于区块链技术的金融实践，包括：通过国内支付交付结算处理代币化资产； 为用户优化速度具有成本和透明度的跨境支付和结算解决方案； 支付和证券的跨境结算； 分布式账本和区块链技术对现有金融监管框架和金融市场流程的影响。

2.3. 加拿大：Jasper 项目

加拿大的 Jasper 项目是世界上第一家与私营部门合作参与分布式账本技术 (DLT) 试验的中央银行。 Jasper的发展分为4个阶段。 Jasper 项目的意义在于： 加拿大央行调查使用 DLT 来结算大额银行间支付； 加拿大银行测试了 DLT 技术在清算和结算大额银行间支付方面的效率； 整合的潜在好处，例如外汇和证券）； 与新加坡金融管理局和英国央行合作，建立跨境、跨境货币结算系统，进行下一阶段试点。 （Jasper 与 Ubin 合作）

CBDC 在加拿大的其他工作：世界银行与 BIS 合作，正在多伦多启动 BIS 创新中心，以推动中央银行界的金融科技创新。 为此，加拿大央行还在继续与其他央行合作，评估央行数字货币的潜在案例。

3、数字人民币跨境支付项目

与传统的跨境支付流程相比，数字人民币可以简化认证流程，减少中介数量，降低手续费，提高跨境支付效率。 借助区块链技术，跨境支付审核流程可以从“串联”变为“并联”。 其他CBDC)跨境支付，多环节跨境支付审核可以简化为同时在链上进行。

3.1. 数字人民币跨境支付项目的长期意义：数字人民币在国际结算过程中可以跨越SWIFT系统

现有的SWIFT系统由欧美控制：SWIFT系统又称环球银行金融电信协会，是国际银行之间的国际合作组织。 世界上大多数金融机构都通过该系统与其他国家的银行进行金融交易。 SWIFT系统总部位于比利时，在美国和荷兰设有交易中心，SWIFT协会的日常运营由董事会管理和控制。 董事会有25个席位，其中美国、英国、法国、德国、瑞士、比利时等欧美国家有2个董事席位，其他成员国最多只有一个席位，大多数国家有没有席位，也就是说，他们在SWIFT系统中没有发言权。

SWIFT存在系统性风险：2020年7月，美国考虑将中国香港从SWIFT银行结算系统中剔除，并切断港元与美元挂钩。 如此一来，中国香港及众多在中国香港有业务的中资金融机构将被迫引入美元交易和国际结算系统，中国与中国香港之间的国际贸易和金融往来将面临巨大的障碍。 中国的贸易和供应链也将受到强烈影响。 此前，美国曾通过SWIFT系统对朝鲜和伊朗进行制裁：2017年3月，SWIFT切断了朝鲜银行与全球银行网络的联系； 伊朗金融机构的服务。 综上所述，SWIFT的系统性风险不容忽视。

数字货币将冲击SWIFT系统，数字人民币的实施将有助于保护中国的金融安全与稳定。 与现有的电子支付系统相比，央行数字货币大大提高了跨境支付技术的安全性和效率：

基于区块链的数字货币在跨境结算领域可以将SWIFT系统的计算时间从几天提高到几秒，提高交易效率；

央行数字货币可以大大降低跨境转账成本，并通过技术改进避免潜在的政治干预。

数字货币的实施将对现有的SWIFT系统产生影响，中国布局数字人民币可以加强与其他国家的贸易对接，保护中国的商业利益。 （报告来源：未来智库）

3.2. 中国人民银行与香港金融管理局合作测试数字人民币

2021年3月，香港金融管理局总裁于伟文向公众表示，金管局正与中国人民银行数字货币研究所合作，研究使用数字人民币进行跨境支付的技术测试，并做好相应的技术准备。

2021年6月，香港财政司司长陈茂波表示将推动研究深化央行数字货币（CBDC）的使用。 在现有跨境贸易支付层面试点基础上，深化批发和零售层面CBDC发行准备工作。 同时，继续推动港元数字货币在本地零售层面的应用，并继续与中国人民银行合作，对数字人民币在香港的使用进行技术测试，提供便捷的交叉- 面向中国大陆和香港居民的跨境支付服务。

3.3. 中国人民银行参与多边央行数字货币桥梁研究项目mCBDC Bridge

我国加入了国际清算银行创新中心（BISIH）牵头的多边央行数字货币桥梁研究项目（m-CBDC Bridge）。 多边央行数字货币桥研究项目的核心目标是建立一个连接多国央行数字货币系统的“走廊网络”，使同一个分布式账本可以支持多种央行数字货币，构建一个点-点对点消息传输系统，助力提供高效便捷、低成本的跨境支付服务。 在多边央行数字货币桥梁研究项目中，各国央行可以实现： 1）通过智能合约实现跨境同步结算； 2）兼容不同的央行数字货币系统和设计； 对货币主权的影响。

2021年11月3日，由国际清算银行香港创新中心支持，由香港金融管理局、泰国中央银行、阿拉伯联合酋长国中央银行共同发起的多边中央银行数字货币桥梁研究项目阿联酋航空与中国人民银行数字货币研究所发布了用例手册，介绍了项目的应用场景和测试进展。 手册共展示了国际贸易结算、跨境电子商务、供应链金融等15个货币桥的潜在应用场景。 中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行、中国外汇交易中心、汇丰银行、渣打银行、港交所、泰国银行公会参与项目首期测试，交易涵盖4个司法管辖区、11个行业场景，总交易额超过20亿元人民币。

3.4、公链Conflux上海自贸区试点

数字人民币开始布局跨境支付版图。 2020年8月，河北省人民政府办公厅印发《关于建设中国（雄安新区）跨境电子商务综合试验区实施方案的通知》。 跨境支付。

树图 Conflux 融合了 DAG 技术和 PoW 共识机制，以扩展交易并发和系统吞吐量。 Conflux采用DAG技术，即矿工节点可以并行/并发出块在日本比特币支付怎么用，无需担心合法区块被淘汰或作废。 Conflux共识机制和实验数据是在比特币源码框架下实现的，即区块生成算法遵循比特币的PoW工作量证明机制。 根据Conflux的实验数据，其吞吐量可达5.78GB/s，确认时间为4.5-7.4分钟，交易速度为6000TPS。 其交易速度是GHOST或比特币的11.62倍。

2021年9月，根据公链Conflux的公告，Conflux将在上海自贸区试点离岸人民币稳定币跨境支付。 相关研究工作将由上海海事大学新成立的Conflux Treemap区块链研究院分支机构——上海Treemap区块链研究院推动。 新研究院拟从四个方面开展研究与应用：（1）开展基于Conflux的离岸人民币国际支付通道建设探索与实践； （二）主导或参与自由贸易金融区块链标准体系建设； (3) 建立航运区块链技术标准； （四）发展科技生态。

4、投资分析及重点公司分析

从全球央行对CBDC的布局来看，更多的策略还是留在国内。 处于不同金融发展阶段的国家对 CBDC 的需求不同，因此发展 CBDC 的手段和策略也存在差异。 主要目的可归纳如下：

（1）小国对金融体系的保护：融入国际金融体系的安全性：巴哈马、委内瑞拉等； 金融主权：巴哈马、委内瑞拉等；

(2) 提升金融体系能力：反洗钱/监管：委内瑞拉、中国等； 去美元化/提高透明度：厄瓜多尔、塞内加尔、突尼斯、马绍尔群岛、乌拉圭、委内瑞拉等；

(3) 提高国家在全球金融体系中的地位： 改善金融体系：新加坡、日本、欧盟、加拿大、中国等； 改善银行间市场金融状况：新加坡、欧盟等；

（4）央行数字化转型策略（预防）：对现金使用量下降的担忧布局：瑞典、加拿大、英国等； 对法币影响担忧的回应：英国等

与其他 CBDC 一样，数字人民币也具有提高跨境支付效率和降低跨境支付成本的潜力。 近年来，人民币跨境使用保持快速增长。 2020年以来，在新冠疫情对全球贸易、金融和经济冲击的背景下，人民币跨境使用保持韧性并呈现增长态势。 今后，人民银行将继续以服务实体经济为导向，坚持市场化原则，稳步推进人民币国际化。 从长远来看，数字人民币的发行和使用将提升人民币的国际竞争力。

四方精创

四方精创是一家以大型商业银行为核心客户，为中国大陆及港澳地区银行提供专业金融IT服务的软件公司。 公司业务类型包括软件开发服务（包括IT咨询）、应用维护和系统集成。 经过多年的发展，公司已成为领先的专业金融IT服务商。 知名金融机构IT服务商及合作伙伴。

公司基于新一代分布式基础平台和面向BANK4.0的基础设施研发，有能力为各类金融机构提供更简单、更敏捷、更安全的面向未来的产品和解决方案，助力金融机构在全行业的发展。过程 技术和业务的快速创新和持续发展。

公司是金链联盟开源工作组首批成员之一：自2009年1月比特币作为开源项目发布以来，公链和联盟链都涌现出一批具有代表性的开源项目Ethereum、EOS、NEO、Hyperledger Fabric、Ripple、BCOS、XuperChain等领域。 2017年7月，深圳前海微众银行、上海万向区块链有限公司、矩阵元科技（深圳）有限公司联合宣布底层区块链平台BCOS完全开源。 同时，金链联盟成立开源工作组，首批八家成员机构牵头开展工作。 八家成员机构包括深圳前海微众银行有限公司、深圳证券通信有限公司、腾讯科技（深圳）有限公司、华为技术有限公司、深圳四方精创信息有限公司.、神州数码集团有限公司、博彦科技、广州越秀金融控股集团有限公司。基于区块链开源技术，这些成员机构可以完成区块链基础设施的国产化。

数字货币技术能力：公司参与过跨境CBDC项目建设。 2021年5月，公司在投资者问答平台回复称，公司香港子公司目前正与ConsenSys、普华永道合作，协助香港金融管理局等主要参与者实施“多央行数字货币跨境网络” 》（m-CBDC Bridge）项目研究； 数字货币跨境支付前景广阔，公司积极投入相关技术的研发，积极布局和开发应用场景。 （报告来源：未来智库）

拉卡拉

拉卡拉是最早可以受理银联、VISA、万事达等银行卡、微信支付宝钱包扫码支付、跨境支付和数字人民币支付的两家支付机构之一。 8月17日，拉卡拉发布2021年半年度报告。 报告期内，实现营业总收入33.05亿元，同比增长31.89%； 实现归属于母公司的净利润5.51亿元，同比增长26.41%； 4.95亿元，同比增长15.67%。

拉卡拉的主要收入来源：商户支付业务。 支付手续费是公司的主要收入，报告期内贡献了82.7%的收入。 2021H1，公司支付业务收入29.48亿元，同比增长40%，其中支付服务费收入27.25亿元，同比增长33%，支付服务费收入收入2.23亿元，同比增长236%。 公司银行卡境内外交易金额2.1万亿元，同比增长46%，银行卡收单规模位居行业第二； 公司扫码交易金额4847亿元，交易笔数44亿笔，同比分别增长63%和44%。 %，行业领先。

2021H1，公司支付业务毛利率为29.54%，同比下降9.23%。 毛利率下降的原因有两个，均为短期效应：1）公司积极响应国家对金融机构的降费政策，惠企惠民。 向小微商户和渠道贡献利润，这部分导致毛利率下降； 2）公司在2020年疫情期间上线了部分终端，这些设备的折旧方式较为谨慎，折旧时间从发货时间开始计算。 终端大量推出后，叠加折旧，导致毛利率下降。

2021年重点业务布局：跨境支付业务&数字人民币业务。 跨境支付业务：2021年6月，公司战略投资跨境支付服务商Skyee，完成其系统与拉卡拉支付平台的对接； 2021年8月，多家银行与公司签约，为公司共同提供100亿元授信支持跨境支付平台服务。 跨境支付牌照收紧后，行业整合加速。 拉卡拉是第一家获得央行颁发的全品类支付牌照的公司。 公司收购Skyee后整合打造的跨境电商一站式金融科技服务平台主要具备三大能力：一是能够开通境外收款系统，远程帮助中小商业银行。服务于本地跨境电商企业。 二是完备的数据分析能力，提升跨境电商多平台数字化运营能力。 三是技术服务能力，协助跨境电商企业进行海外营销、融资、多币种资金管理等。

数字人民币业务：人民银行积极开展数字人民币研究，数字人民币应用场景快速拓展。 截至2021年6月，数字人民币试点场景数量已超过132万个。 与2020年8月的数据相比，数字人民币落地场景中，个人钱包开通数量增长近200倍，公众钱包数量增长近400倍。 公司已完成与中国人民银行数字货币研究所和所有发行数字人民币的六大国有银行的系统对接。 公司还开发了数字人民币聚合支付、数字人民币钱包、数字人民币手环应用产品。

拉卡拉发展初期，大型商户通过银联等公司完成支付渠道建设，因此拉卡拉的业务一直集中在中小商户。 而拉卡拉依托与央行数字人民币的合作，开展数字人民币支付业务，并进入了产业供应链、景区、大中商户等多个新场景。 拉卡拉与这些场景的合作不仅仅局限于数字人民币业务，而是包括了所有的支付方式，这为拉卡拉带来了新的收入。

针对新零售格局下的云采购、云配送等业务模式，公司开发了“云店”、“惠馆店”、“收货码”、“云收货”，赋能中小微经营商户支付+SaaS产品。 增量市场（跨境支付+数字人民币）的发展得益于公司在第三方支付和支付生态资源方面的领先地位。 公司品牌和行业地位优势明显，与全国商业银行、银行卡机构、商户拓展服务机构、大型手机厂商、品牌连锁商户保持着良好的业务合作，为公司长期发展奠定了坚实的基础。 -长期发展。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议，相关信息请以报告原文为准。）

选报来源：【未来智库】.未来智库-官网