英伟达遭遇“矿难”，市值蒸发476亿美元

8月9日至10日，GPU芯片巨头英伟达股价连跌，累计下跌10%，市值跌至4271.5亿美元，较上周末蒸发476亿美元。 很难想象，推动芯片行业市值“大潮”的，竟然是金融资产​​泡沫。

8月8日，英伟达发布了今年5-7月季度的初步财报，其中游戏相关产品的季度营收仅为20.4亿美元，与30.6亿美元相比“少卖” 2021年同期高达10亿美元，同比缩水率高达33%。

市场方面，今年以来公司旗舰级电竞显卡产品价格在过去7个月普遍降幅超过50%。 这种产品可以改善电子游戏的操作体验。 它基本上只被游戏玩家和游戏开发者消费。 一个稳定的市场不应该造成如此剧烈的价格波动。

由于“出圈”到加密货币的“挖矿”领域，独立显卡的龙头开发商英伟达也被迫坐上了过山车。 加密货币的疯狂行情，影响了这家芯片巨头数百亿美元的市值波动。

对于英伟达来说，显卡的暴涨暴跌已经以杠杆的形式干扰了其市值。 - 视觉中国

“矿卡”需求骤减

“我在今年1月初以每张18599元的价格购买了两张Nvidia RTX 3090显卡，今天价格已经降到了每张10499元。” 8月10日，一位消费者告诉21世纪经济报道记者，他自己因此总共损失了1.62万元。

“那时候抢卡很难，但接下来的几个月，就很容易买到了。” 他说。 原因是比特币的价格是“风向标”。 金融资产的这种退潮导致显卡在今年回归游戏消费市场，供应的突然增加推低了价格。

2021年11月，比特币创造了阶段性的价格峰值2018年比特币矿难，一枚比特币的市场价格达到了6.9万美元。 但截至 8 月 10 日，比特币价格已跌至约 23,000 美元，是其峰值的三分之二。

分析原因，市场专家指出，美联储实施加息措施是引发风险资产抛售的一大导火索，而比特币首当其冲。

显卡价格跌了一个台阶。 去年11-12月，RTX 3090价格基本稳定，但今年1月后开始连续下跌，至今已下跌约一半。 “基本跟上比特币的走势。” 消费者看到了两者之间的高度相关性。

为什么显卡和比特币之间存在价格相关性？ “去年，显卡被加密货币‘矿工’疯狂席卷，几乎从消费市场消失。” 回想起去年“抢显卡”的情形，他还历历在目。 “有时候官方会组织直播，按照官方价格发布一些商品，但基本都是秒卖完。” 没办法，他只能通过市价购买卡，但价格几乎是官方价格的一倍。

整个 2021 年，加密货币价格经历了几次起伏，但总体上走高。 每一轮的反弹都会导致市场上的显卡供不应求，“矿工”们不断的对显卡进行扫荡，从而推动了显卡在游戏市场的热度和价格。

型号RTX 3090，这款由美国Nvidia设计的显卡，2020年9月首次上市时售价为11999元，但在2021年加密货币大涨期间达到了22000元。 以8月初10499元的价格为基准，这款显卡的价格已经下降了52%以上。

英伟达下调游戏显卡销售预期

早在今年 5 月，英伟达就曾预计第二季度的总收入为 81 亿美元。 三个月后，这一预测下调至67亿美元，主要是因为游戏业务收入仅为20.4亿元，环比下降44%，同比下降33%。

根据之前的文章，在旗舰游戏显卡价格暴跌，供需再平衡的市场形势下，英伟达调整营收预期也就不足为奇了。 8月8日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋向市场解释称：“我们与游戏合作伙伴一起调整了渠道价格和库存。”

这暗示，在过去一个季度，英伟达降低了游戏显卡对渠道合作伙伴的出货价格，并对市场库存采取了更加谨慎的态度。 因此，该公司 5 月至 7 月季度的博彩收入比预期低约 10 亿美元。

下个季度，游戏显卡价格将受到更多压制。 不少游戏玩家注意到，8月初，英伟达的多家合作厂商推出了促销活动。 购买活动指定显卡，即可获得价值360元的知名游戏公司游戏积分。 这反映出相关显卡的价格仍有下行空间。

不仅如此，由于下半年圣诞旺季的备货阶段，玩家们也认为RTX 40系列新品即将上市。 这种八卦通常来自行业KOL的爆料。 相关非官方消息人士8月初指出，英伟达可能会在9-10月发布三款新显卡：RTX 4090、RTX 4080和RTX 4070。在电子产品领域，“买新不买旧”的说法将引导消费者追求新产品，老产品的库存只会进一步打折清理。

不过截至8月10日，英伟达还没有正式透露RTX 40系列的发布计划。 展望8-10月，英伟达的观点是“具有挑战性的市场状况将持续到第三季度”，反映出当前市场低迷并未停止。

独立显卡被“选配”

在全球GPU市场，英伟达、AMD和英特尔是“第三世界”。 但从细分来看，AMD和英特尔的很多GPU产品都是集成在CPU上的集成显卡，并没有被加密货币市场所采用。 受到加密货币价值波动影响的是独立显卡。 有商品研究者认为，独立显卡已经“选配”了。

尽管炒币者购买显卡是为了从加密货币升值中获利，但一位大宗商品研究员告诉记者，反过来也可以这样想，“为了不让显卡涨价，我买加密货币以对冲显卡的涨价风险。” 这就像在显卡上购买了“看涨期权”。

看涨期权的买入量越大，越容易带动标的资产价格上涨，就像加密货币涨价带动独立显卡价格一样。 相反，如果看跌期权的需求增加，标的资产的价格就会相应受到影响。

“期权的设计增加了资产的流动性，这两年独立显卡可以说是成为了理财产品。” 研究人员表示，显卡市场已经远远超出了英伟达等厂商的控制范围。

游戏显卡的消费者在过去两年中受到价格波动的影响。 “市场价太‘辣’了，只能用以前的老显卡了。” 上述受访消费者表示。 “然而，就在我狠心下手的那一刻2018年比特币矿难，我又站在了‘山’上，看着手中的显卡贬值了一半，几万元就这么蒸发了。” 他表达了自己的无奈。

对于英伟达来说，显卡的暴涨暴跌也以杠杆的形式干扰了其市值。 10 亿美元的显卡“少卖”，仅四分之一就导致 476 亿美元的市值在两天内蒸发。 “凭着英伟达的GPU技术能力和正常的市场前景投资英伟达股票的投资者，为什么要承担这样的市值浮亏呢？” 上述商品研究员说。

记者向英伟达提交书面问题，询问“显卡产品的剧烈波动干扰了消费者的正常购买行为，英伟达采取了哪些措施稳定市场”、“英伟达能否在价格上给出更明确的指引”今年下半年的游戏显卡？” ”和“公司如何看待加密货币对市值的颠覆。” 英伟达表示，由于发布正式季度财报，公司处于静默期，拒绝回答上述问题。