苏宁薛鸿雁：比特币正在失去暴涨的基础

3月5日以来，比特币再次走出连续下行趋势。 从技术图上看，3月初的二次反弹并没有突破2月的反弹高点，出M型图，市场情绪明显偏空。 针对年初以来虚拟货币市场的走势，我在2月7日的《揭秘比特币暴跌原因，这次有几处不同》一文中给出了总结，“长期以来未来一段时间，暴跌之后，再飙升再创新高的逻辑可能已经失效了。”

现在来看，这个结论依然成立，比特币等虚拟货币正在失去暴涨的基础。 想抄底的朋友请做好长期持有的心理准备（被套）。

短期因素：政策打压和利润外逃

投机行情，短期波动主要受市场情绪影响。 近几个月来，多国监管部门对虚拟货币潜在风险和问题的密集表态，成为市场负面情绪的主要来源。

2017年9月，中国出台ICO新规，虚拟货币交易被“驱逐”出境，主动“放弃”第一大贸易国地位。 当时一些国家还暗自高兴，以为自己可以在虚拟货币市场上抓个空子，弯道超车，结果发现是个烫手山芋。

在任何国家，无论其政策体系如何，保持货币政策的独立性，保护投资者免受欺诈性损失，都是金融监管部门的基本职责。 虚拟货币和 ICO 的泛滥将侵蚀这两个基石。

虚拟货币凭借创富效应从极客小圈子进入大众。 新进入者的动机是发财致富的梦想，越是投机的货币越有吸引力。 在全球数以千计的虚拟货币中，Aircoin的市值很小，投机性很强。 Aircoin的吸引力远超比特币、以太币等传统货币。

然而，炒空币注定以悲剧收场。 眼看国内投资者被当成韭菜收割，监管部门也坐不住了。

自2017年12月以来，一向以政策宽松着称的韩国开始出台一系列紧缩政策，先是禁止所有政府官员持有和交易加密货币，继而出台ICO禁令，禁止外国人进入在该国交易加密货币。 印尼、俄罗斯、印度、美国、法国、德国、日本等国也纷纷表态加强对虚拟货币的监管。

与此同时，随着越来越多的商家接受比特币作为支付方式，各国政府开始意识到，一种非主权、去中心化、（在某种程度上）抗审查的数字货币将对国内货币政策体系构成巨大威胁。 特别是在反洗钱和跨境资金流通等领域，具有匿名特征的虚拟货币开始被视为一个严重的问题。 一个例子是最近法国和德国联合呼吁关注反洗钱问题和虚拟货币资助恐怖主义的可能性。

在短短几个月内，从未来派货币到烫手山芋。 新韭菜们还沉浸在暴涨的快感中，而嗅觉敏锐的比特币鲸鱼（持有大量比特币的人）则开始悄悄抛售。 抛售本身引发抛售，而抛售又引发持续下跌和乏力的反弹。

3 月 17 日的一份报告显示，日本比特币鲸鱼 Ken Kobayashi 出售了超过 4 亿美元的比特币 (BTC) 和比特币现金 (BCH)，尽管他一再声称他“用它来避免影响市场价格”。 以同样的方式卖出BTC和BCH”，许多人仍然认为，他的卖出引发了其他大庄家的跟进甚至提前卖出比特币有价值尺度吗，这是比特币大幅下跌的重要诱因。

说到这里，操纵市场的问题就浮出水面。 这也是大多数ICO代币的致命弱点，从中期来看是一个巨大的利空。

中期利空：不是优质投机品

巨大的问题。 在《加密数字货币的投资逻辑》一文中，我曾经提到过大部分虚拟货币的供给机制带来的巨大问题：

“除了比特币和其他少数币种，几乎所有的山寨币和山寨币都会以ICO的形式发行。通常的结构是“X+Y/年”，即在ICO阶段发行X，每年发行一次此后.Y（当然，Y不是一个常数，而是按照一定的规律动态变化的）。

大多数时候，X的比例并不高，但对于一些数字货币，X的比例高达70%。 考虑到剩下的 30% 是经过数百年逐渐释放的，前几个 2019 年，X 可以占据 90% 以上的流通量，创始团队和最初的 ICO 参与者已经成为事实上的巨头。 “

巨庄的存在，使得投资者倾向于短线交易，及时获利了结，以免成为巨庄收割的韭菜。 短线操作的市场风格一旦形成，波动性就会加大，这就为韭菜的收获创造了条件。

与其他虚拟货币相比，比特币没有经历过ICO，基本上是均匀发行的。 但考虑到早期挖矿难度低，参与人数少，产量高，价格低，不排除前期大量囤币的可能。 事实上，据不准确的统计，比特币世界确实存在大鲸鱼，以至于每次出现大跌时都会提出比特币鲸鱼的隐患。

聚庄的存在，让虚拟货币不再是理想的投机产品比特币有价值尺度吗，而更像是一把割韭菜的利器。 事实上，割韭菜的不仅是韭菜背后的巨头，还有不受监管的交易所。 他们先鼓励你用杠杆买进，然后操纵市场让你平仓。 盗窃事件也可以一举抹平，玩真的666。

货币属性与投机属性的悖论。 支持者是这样看待比特币的崛起的，“比特币像凤凰一样从2008年全球金融灾难的灰烬中崛起——一场由美联储等中央银行的政策引发的灾难”。 的确，一种不受监管、去中心化的货币具有顽强的生命力，但比特币的货币属性却被投机者糟蹋了。

作为价值尺度和存储手段，货币稳定是基本要求，这也是各国央行普遍将防控通胀作为重中之重的原因。 毕竟，如果同样的 10000 元今天可以买一辆车，明天只能买一个洋葱，这个货币就会被抛弃（见津巴布韦货币）。

比特币的投机性太强，无法成为通用的支付方式。 最终结果，它的支付属性只能局限于一个小圈子。 但是，它不能成为一种通用货币，毕竟它是一种小众的投资产品。 “一币一别墅”的底气从何而来？

长期因素：代币去货币化

区块链曾经是虚拟货币最坚实的基础，但随着代币去货币化，这个基础也在分崩离析。

过去，虚拟货币和区块链是一体的。 区块链是一个去中心化的记账系统，虚拟货币作为这个小生态中的价值尺度和支付方式。 它是区块链中的“货币”。 ”。没有货币的生态系统是不完整的，所以相信每一个区块链最终都会需要一种虚拟货币。很多ICO项目都在描述区块链生态的美好前景，但是ICO代币一飞冲天。这就是逻辑。人们相信区块链的繁荣必将带来链上虚拟货币的需求大增和价格上涨。

问题是，真的是这样吗？

先看联盟链的做法。 目前，各大巨头都在加速布局区块链，联盟链是首选。 不少币圈投资者乐此不疲。 其实跟你投资的虚拟货币有什么关系呢？

在联盟链中，记账节点、普通节点、身份网关、信息网关等参与者各司其职，需要激励，但不需要通证激励。 一方面，加入联盟链的机构在链外有合作关系，只是想利用区块链提高业务透明度和效率。 业务合作本身就是最大的激励； 另一方面，只要做好工作量统计，链外货币激励也是一种选择，何必去弄个token呢？

就公链场景而言，参与各方缺乏链外合作，链内代币激励可能是更好的选择。 但是，这种链内代币正在逐步代币化，类似于一种链内积分，只能在生态系统中兑换权益，货币属性和投机属性都不是必须的。 在迅雷联科和2345（5.79 -2.85%，诊断股）点星的案例中，已经进行了类似的尝试。

世界需要区块链，但不一定需要比特币。 链圈和币圈渐行渐远，这是最大的利空。

多位币圈大佬表示，在投资虚拟货币之前，都有过归零的心理预期。 作为投资者，您对此有心理准备吗？